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【EJFQ信析】新iPhone强在摄录 拣手机股有启示

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港股昨日午市前突然抽升,传闻政府或在收市后回应示威者余下四大诉求其中一项,投资者憧憬重演上周三(4日)特首正式撤回修订《逃犯条例》急飙千点的市况,恒指抢先涨逾400点。至于市场另一焦点,是苹果公司推出3款新iPhone,预料从事摄像镜头模组的手机设备商较受惠。

苹果公司在美国加州总部Apple Park的乔布斯剧院(Steve Jobs Theater)举行秋季新产品发布会,iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max一如预期登场,同时披露了Apple TV+订阅服务、Apple Arcade游戏平台,以及首次使用钛金属新材质的Apple Watch Series 5及第7代iPad。

「果粉」的狂热已不及往昔,一方面是全球大部分消费者已拥有智能手机,另一方面是iPhone价格比竞争对手贵,但缺乏突破性的新功能。附【图】所见,iPhone作为对苹果公司贡献最大收入的产品,销售额增长按年递减,截至今年6月29日止9个月更下跌190亿美元,集团内其他产品或服务收入反见稳步上升。

或许希望以吸引的价钱抢回优势,苹果公司是次摒弃一贯做法,新iPhone售价没怎幺上调。iPhone 11基本版卖699美元,较去年iPhone XR推出时的749美元低;而iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max售价,则与去年的iPhone XS及iPhone XS Max相同。

功能上,新iPhone最大亮点似乎是摄像镜头数目的硬件质素升级:iPhone 11採用两个后置相机镜头分别属广角和超广角;而iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max则配备广角、超广角及长焦距等3个镜头。

据了解,今次推出的iPhone仅是进军5G前过渡机种,苹果公司拟于明年发布全新设计、兼容5G、3D镜头配合扩增实境(AR)应用的手机,故市场偏向看淡3款新iPhone销情。大摩预计,下半年新机出货量介乎7000万至7500万部,与去年同期相若。另天风国际证券估计,新机出货量只有6500万到7000万部,按年减少5%至10%。

新iPhone销情如何尚待观望,惟配备更多摄像镜头以至提高影像质素,成为智能手机发展大方向之一,难怪上半年丘钛科技(01478)摄像头模组产品销售量按年大增77.5%,成功扭亏为盈,赚1.81亿元;舜宇光学(02382)期内手机镜头及手机摄像模组出货量分别上升37.8%和20.7%,带动整体盈利增加21.3%;其他手机设备股如瑞声科技(02018)、通达集团(00698)、比亚迪电子(00285)业绩却普遍呈现倒退。

受惠于手机强化摄录功能,从事相关模组的股份前景相信会较具保证,参考EJFQ FA+数据分析,丘钛预测市盈率约18.5倍,舜宇则为26.3倍,分别与平均预测水平相若及高0.7个标準差,即使近期股价累积一定涨幅,估值仍处于相对合理位置,可继续持有。

信报投资研究部

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